小序：丝袜 写真

“ 当“销量之王”碰到滑铁卢——雅迪控股2024年财报撕开行业阵痛：营收暴跌18.8%至282亿元，净利润“腰斩”至12.72亿元，销量同比减少350万台，单价降至1347元/台的历史低位。更严峻的是，库存高企33.91%、毛利率跌至五年最低，仍是的行业标杆正被九号、爱玛“前后夹攻”，高端失守、中低端混战，这场事迹“急刹车”背后，是存量时期的骄气绞杀，照旧策略转型的必经之痛？”

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/  作家：文博  / 「 财鲸眼 」 

日前，行为两轮电动车行业仍是的“增长标杆”，雅迪控股(1585.HK)的2024年财报格外引东谈主体恤。数据流露，公司全年营收同比下滑18.8%至282.36亿元，归母净利润更是碰到“腰斩”，同比暴跌51.8%至12.72亿元。这场事迹滑铁卢的背后，既是企业策略转化的阵痛，更是悉数行业参加存量竞争时期的缩影。

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(图源：雅迪控股公告)

拉永劫候来看，雅迪控股的营收增速已接连断崖式下滑。东方资产数据流露，2020年-2024年，雅迪控股的营收增速辩认为61.76%、39.29%、15.17%、11.92%、-18.77%。

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(图源：东方资产数据)

值得谨防的是，财报流露，销售资本方面，期内，该集团的销售资本由2023年的东谈主民币288.78亿元减少约17.1%至2024年的东谈主民币239.37元，主要由于电动两轮车销量下降并随从收入减少而减少所致。

毛利及毛利率方面丝袜 写真，由于上述原因，该集团的毛利由2023年的东谈主民币58.85亿元减少约27.1%至2024年的东谈主民币42.89亿元。毛利率则由2023年约16.9%减少约10.1%至2024年的约15.2%，主如若由于行为布置国度法式转化、加快现存型号库存清仓策略举措的一部分，几许现存型号居品售价镌汰所致。

毛利率创七年新低

拉永劫候看，雅迪控股毛利率已是七年来新低。东方资产数据流露，2018年-2024年雅迪控股的毛利率辩认是16.33%、17.36%、15.87%、15.21%、18.08%、16.93%、15.19%。

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(图源：东方资产数据)

量价皆跌：降价清库存未能止住残障

此外，财报流露，雅迪2024年电动车总销量从2023年的1652万台暴减至1302万台，同比下降21.2%，极度于少卖了350万台。其中，占主导地位的电动自行车销量下降21.4%至908.9万台，单价从1380元降至1347元；电动踏板车虽单价微涨至1804元，但销量相同下滑20.7%至393.1万台。即便吸收“清仓甩卖”策略，公司存货仍同比增多33.91%至12.79亿元，库存压力未解。

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(图源：雅迪控股公告)

行业数据流露，2024 年国内电动两轮车总销量同比下滑 11.6% 至 4950 万台，保有量超 4.2 亿辆的市集已参加深度存量竞争。雅迪的 “量价双杀”，一方面源于南京电板生气事件激勉的耗尽信心受挫，另一方面则是布置新国标转化的被迫清库存 —— 为顺应充电才能、电板缱绻等新规，企业不得不加快旧型号去化，径直拉低均价。

竞争加重：高端失守与中低端混战

雅迪的市集份额正被两端挤压。高端市集上，九号公司凭借智能化、前锋化缱绻异军突起，2024 年扣非净利润同比激增 160.74%，其高端居品矩阵已与雅迪拉开差距；中低端市辘集，爱玛科技集合 10 年龄迹双增，2024 年前三季度净利润 15.54 亿元反超雅迪全年，价钱战愈发浓烈。就连此前事迹下滑的小牛电动，也在 2024 年齐全回升，行业形式生变。

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(图源：九号公司公告)

值得谨防的是，雅迪的毛利率已集合三年承压下，2024年降至15.19%的近七年新低。原材料资本高涨(如铅价波动)与降价促销酿成“双向挤压”，即便公司大幅压缩销售用度(降15.3%至12.15亿元)、行政用度(降18.2%至9.05亿元)，净利润仍难掩残障。每辆车盈利不及10元的背后，是范围效应失效与居品结构失衡的双重窘境。

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(图源：雅迪控股公告)

破局之路：外洋彭胀与高端转型

濒临国内市集的天花板，雅迪正加快外洋布局。2024 年，公司在印尼、越南工场破土动工，并进击泰国市集，试图复制国内渠谈上风。同期，财报提议 “高端化 + 众人化” 双策略，筹画通落伍刻升级(如锂电、智能系统)进步居品溢价。大和证券指出，雅迪的外洋彭胀与高端居品组合优化将成为将来增长点，上调观点价至 18.3 港元，看护 “买入” 评级。

但挑战依然严峻：国内替换需求开释节律不决，新国标落地后的合规资本仍需消化；外洋市时势临腹地化竞争，东南亚等地区的供应链修复尚需时候考证。关于这位仍是的行业龙头而言，2025 年能否齐全事迹反弹，将取决于策略转化的速率与市集应变的贤达度。

行业分析师指出，电动两轮车行业已从 “范围彭胀” 转向 “价值竞争”。雅迪的这次事迹滑坡，既是短期市集波动的服从，亦然永恒策略转型的必经之路。在存量博弈时期，惟有恣虐居品同质化、构建时刻护城河，才能在新一轮竞争中重塑上风。

(注：文中数据及不雅点主要着手：雅迪控股公告等)

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尾声：

“ 从“范围为王”到“价值解围”，雅迪的转型之路充满欺压。外洋彭胀能否复制国内传闻？高端化能否恣虐同质化僵局？当行业参加“存量博弈”深水区，仍是的龙头能否在2025年献技“逆袭”，不仅关乎企业自己运谈，更折射出悉数两轮电动车行业的将来走向。毕竟丝袜 写真，在渗入率超90%的市集里，留给“价钱战”的空间已所剩无几，惟无意刻壁垒与众人化布局，才能敲开下一个增长周期的大门。”